今年地方债发行规模438亿 对货币市场冲击有限

似乎是一种巧合。6月11日，在国家统计局发布5月份CPI等经济数据的同时，财政部发布公告，将首次启动今年的地方政府债券发行计划，规模为438亿元。

　　渤海证券研究所副所长房振明表示，5月份的宏观经济数据中，规模以上工业增加值环比下降尤为值得注意，说明宏观经济所面临的下行压力依然比较大，中央政府在此时适时重新推出了地方债券这一刺激手段。

　　国海证券固定收益分析师李杰明认为，438亿元的规模不会对银行间市场的资金供给造成太大的影响。

　　地方债强力支持中西部

　　在本次发行的438亿元地方债中，3年期的发行规模为286亿元，5年期发行规模是152亿元，6月18日进行招标。

　　根据财政部的通知，发债地区、规模分别是新疆60亿元、青海33亿元、江西65亿元、湖北26亿元、重庆49亿元、厦门6亿元、甘肃55亿元、广西55亿元、湖南89亿元。其中，规模最大者湖南比去年发行的82亿元略有上升。

　　房振明表示，对于市场而言，重启地方债不是太意外，因为发行计划早已透露出来，只是在前五个月里，财政部一直引而不发，可能是决策层希望先观察去年的刺激政策出台后效果如何。

　　“当经济面临下行，甚至是二次探底风险的时候，就得加速出台这些刺激政策，来遏制下跌的势头，保持宏观经济的稳定。”他说。

　　国家统计局公布5月份经济数据显示，5月份规模以上工业增加值同比增长16.5%，比上年同月加快7.6个百分点，比4月份回落1.3个百分点。

　　从发行的地方来看，中央政府仍在继续强力支持中西部发展。而对于地方政府而言，在地方融资平台的渠道被收紧后，各地的资金供给也比较紧张。

　　四川省财政厅一位人士就曾向记者表示，该省的灾后重建资金需求达9300多亿元，即使去年通过各种渠道筹资后，目前仍面临比较大的缺口。

　　他表示，由于重建后期的缺口主要是产业重建为主，下一步的融资计划中，将要利用好中央代发行的地方债券资金在产业项目建设中的杠杆作用，吸纳更多的社会资本参与项目建设。

　　对货币市场冲击有限

　　“投资地方债券的收益率不会很高，一般也就是同期国债利率上浮10—15bp，对于小银行来说吸引力其实并不大，更多是符合大行去做资金配置的需求。”成都一家银行的资金交易部人士说。

　　不过，在银行间市场流动性正在缩紧情况下，银行是否有足够的资金认购，以及债券的发行是否会对货币市场利率造成影响？

　　李杰明认为，银行间市场缺钱只是阶段性的，从以往的经验看，过节前回购利率一般都要走高，虽然像7天回购加权平均利率在6月10日再次达到了2.5%的水平。

　　“我个人判断过完节后可能会下降到2%左右。另一方面，从6月1日以来，央行通过公开市场操作也净投放了1800亿元，短期内会给市场解渴。所以银行购买地方债的资金还是有保证的。”李杰明说。

　　他表示，438亿元的规模对于银行间的流动性确实会有一定冲击，但影响不会很大，因为这个消息其实早就已经被市场消化，且央行也在实行净投放。

　　6月11日晚，一家保险公司投资管理中心副总经理对记者表示，在目前寿险公司的保费收入持续增长，而目前资本市场持续低迷，无法找到更好的投资品种的情况下，虽然地方债的收益率并不高，保险资金可能还是会比较有热情。