水泥行业周报:施工仍处旺季、华东区域价格上涨

水泥价格：上周水泥价格上涨区域主要集中在华东区域的上海、江西、福建等地。主要原因仍是需求旺季和限电。此外，山东枣庄一带价格也出现上涨，主要原因一是由于当地落后产能的关闭；二是由于临省区江苏、河南价格均上涨幅度较大，因此带动当地水泥价格上涨，价格最高涨至400元/吨。湖南省价格继续上涨，幅度30元/吨。主要原因三方面：一是需求持续增加；二是原材料煤、油、矿渣等价格上涨；三是企业协同。

　　河南省水泥价格继10月底价格出现上涨后有所回落，较前期相比下调40-50元/吨。由于省内价格过高，外省水泥大量进入，且价格低于本地，因此出现回落。

　　综合点评：水泥行业上市公司三季报已披露完毕，从营业收入来看，大部分公司实现了同比增长，但增速则呈现较明显的区域差异。如海螺水泥，受到华东华南区域水泥景气回升的影响，今年三季度的收入增速高于去年同期。西北区域的水泥企业基本保持了较高的收入增速，但受到去年较高基数的影响，个别公司的收入增速较去年略有回落。华中区域的水泥企业则由于区域竞争加剧，收入增速有较大幅度下滑。受煤炭价格上涨影响，大部分公司前三季度的毛利率较去年同期均略有下滑，但由于水泥价格仍维持在较高水平运行，除个别区域外（华中区域）的重点公司毛利率水平下滑幅度均不大。受区域景气高企或回升的影响，新疆区域的天山股份、华东华南区域的海螺水泥、塔牌集团等公司的毛利率同比均有所提升。

　　目前除东北、新疆个别区域外，全国大部分区域仍处于施工旺季，水泥价格有望继续维持高位运行。建议关注冀东水泥、海螺水泥、祁连山、天山股份、塔牌集团。金元证券股份有限公司